投资人+EPC是在原有的“F+EPC”模式基础特征之上的发展与延伸，其内涵与“F+EPC”相类似，包括融资、设计、采购、施工四部分。“投资人+EPC”模式中的资金来源主要是企业利用自身资金进行投资，并通过项目获得相应的投资收益，其最后形成的主要关系为股权关系。而F+EPC模式的资金来源主要是企业对外进行融资，企业自身并不投资入股，其最后形成的主要关系为债权关系。
“投资人+EPC”模式的核心目的是投资人以投资理念带动工程总承包，从形式上实现“两标变一标”，即中标的社会投资人既是投资人也是施工总承包人。一方面作为投资人进行投资，获得投资收益（一般为固定收益）；另一方面也作为工程施工总承包企业进行项目建设，获得项目工程收益。在综合开发项目中，由于投资人作为主要出资对象，出资比例较高。在“投资人+EPC”模式中，往往是投资人在项目中作为控股股东，城投公司作为少数股东参与。近年来，许多建设型企业开始向产业链的上下游延伸，以构建多元化的业务服务平台，向综合服务机构的转型。因此，社会资本方开始关注“地产开发商+EPC（工程承包商）”的合作模式，并将其作为重要的项目承接方式之一。在该模式下，地产开发商作为总承包方，可以合理调配项目资源，平衡项目供需，降低采购风险，控制成本支出，提升经营效益。这些优势促使“地产开发商+EPC”模式得到广泛采用。但在执行过程中，该模式还存在以下风险：项目建设方案实施不顺利，出现合同变更、设计变更、技术变更等问题，使项目的融资吸引力大幅下降。同时如果项目建设难度大，在规划设计阶段没有做好沟通协调，或是因市场环境变化使项目即资能力受损，使得项目再融资能力不足。融资计划设计不科学，没有留出一定富余量，甚至融资预算无法满足项建设需要，导致建设过程中需要额外追加投资。大型项目建设周期长，容易因各种内外因素影响而延误工期，造成建设成本大幅上升。同时，融资预算过于理想化无法适应现实环境的变化，难以为项目建设提供有保障的融资支持。主要体现在汇率、利率、国家政策和市场行情的波动对项目的影响。汇率波动会影响项目设备和原材料的进口成本，利率波动使企业融资成本存在不确定性，国家政策调整可能导致政策措施无法沿用,增加政策风险，市场行情变化也会影响项目产品的销售情况。这些外部环境的不确定因素都可能导致项目成本增加和收益下降,削弱项目的融资吸引力,增加融资难度。1、设计方案不当或协同性差：设计过程中，由于设计经验或专业知识不足，可能导致设计方案不合理，影响施工。另外，各设计阶段及专业还需注意工序协同性，如设计、采购、施工的衔接协调。2、设计变更风险：即使采用标准化、规范化设计流程，实际施工中不可避免会出现设计变更，通常是因为工地勘察数据错误、业主变更需求或设计人员能力不足所致。同时频繁变更会增加工程量和设计成本。3、设计质量风险：主要源于设计标准规范、设计人员专业能力、技术手段的局限性以及创新技术应用等方面的不确定性。例如降低设计安全系数、设计文件分析不充分等可能导致设计质量问题。投资人+EPC项目中，投资人主要是总承包商，采购金额的多少决定着工程造价，采购质量的好坏影响项目建设的质量。在采购管理中风险包括：1、供应商资信及履约风险：供应商的资金实力、产能和商业信誉影响材料设备供应，进而影响后续工序。2、原材料涨价风险：由于供应商因素、政策调整和供求关系变化引起的原材料涨价。3、采购质量风险：供应商产品质量不合格，以及采购人员对材料缺乏充分了解，未对采购方案的标准进行充分研究，都可能导致采购产品不符合技术指标，影响项目进度和质量。对于EPC总承包商而言，施工管理阶段具有施工难度大、周期长和资金投入大的特点，因此面临的风险也较多，还存在许多不可预见风险。这要求总承包商具备丰富的施工经验，并能提前制定风险应对预案，以规避可预见风险。主要体现在施工前期准备工作不充分,导致施工现场条件不成熟,无法满足施工需求。施工进度计划不够合理,关键项目建设时间过于紧张,存在无法按计划顺利实施的风险,可能导致整体工期延误。施工资源配置不当,重要施工机械、材料配备不足,无法保证施工进度,还可能造成施工断档。投资人作为总承包商很难完全自行实施全部施工，需要将部分非主体工程分包给其他施工企业。但分包商选择和管理存在风险，例如分包商技术能力不足、施工质量和安全意识差、管理难度大，或者因不可预测风险拒绝履约等。因此总承包商需要审慎选择和制定科学的分包商管理制度。总承包商的施工成本增加主要源于三方面：一是前期论证不足导致设计变更和施工条件差；二是原材料涨价和通货膨胀等经济因素；三是新工艺、新设备和不可抗力等导致的成本提高。施工安全风险包括施工现场人身安全以及财产安全，该模式下基础设施项目在施工过程中，通常存在施工现场机械设备多、人员复杂等问题，故在施工过程中要严格履行安全防护措施和安全操作规范，避免发生安全事故。在项目建设过程中，由于人员、材料、设备等多方面因素的影响，可能导致工程质量问题。例如施工人员技术水平不高、偷工减料、违规操作，以及原材料质量不合格、设备性能不达标等，都可能导致工程质量达不到要求，需要返工或重建。项目的运营从策划、招商、运营、财务都需要大量的专业人才及成熟的管理体系，绝大多数片区综合开发项目的社会投资人都缺乏城市配套设施的实际运营维护的管理经验，尤其是受到区域政府干预较深项目的运营维护，导致项目的运营成为一个较大的风险点。同时，在项目运营维护阶段，政府可能强制提高产品服务标准，或因利率、不可抗力等造成运营成本增加时，造成项目投资收益受到较大影响。在投资人+EPC模式下，投资人既是项目公司成员，又承担“投资者+建设者”双重角色，需要从以下两个方面避免融资风险：（1）在项目初期应深入开展前期工作,做好可行性研究和规划设计,全面考虑项目实施过程中的变更风险,并制定应急方案。在融资计划中,应提前安排再融资渠道,取得潜在融资方的追加融资承诺,以应对项目融资吸引力下降的情况。同时组建专业的项目管理团队,加强过程控制和协调,尽可能减少项目实施中的重大变更,保证融资计划的顺利实施。（2）在预算编制时应充分考虑项目建设的全过程,对设计变更、政策调整等不确定因素进行风险分析,做出较为保守的预算假设,给融资计划留出一定的余量。同时在融资结构设计中,应保持一定比例的应急融资备用额度,以应对项目建设中可能出现的额外资金需求。在项目建设监控中,及时跟踪资金使用情况,必要时启动应急融资方案,保证项目融资需求。（3）充分研判外部环境变化,采取套期保值等金融工具规避汇率和利率波动风险;采用多种融资工具进行融资结构设计,确保项目融资稳定;合理预留融资余量以应对外部变化带来的资金需求;制定完善的应急方案来保障融资方案的顺利实施;积极与政府部门沟通获取政策支持;根据市场变化调整项目定位和营销策略;同时强化内部管理和成本控制,以提高项目抵御外部风险的能力。为降低设计风险，需要明确项目设计质量目标。设计质量直接影响项目成本、工期及运营，因此必须严格控制。主要改进措施包括：（1）对设计方案风险，在设计前要详细勘察区域环境和地质，提出针对性方案，确保可行性、可靠性和协同性。（2）对设计质量和变更风险，设计人员要考虑施工可行性和经济性，合理控制设计水平。同时要严格遵守各项标准规范，做到标准化、系列化设计，减少变更，控制投资规模。可增加设计变更和修正的费用限制，对设计人员进行约束。（3）加强设计关键环节和质量风险的管控，开展设计评审，完善质量检测手段，加强对设计单位的管理和考核。（4）加大科技创新应用，积极采用BIM、VR等新技术提高设计质量。一是加强供应商资质评估和管理,控制供应商履约风险。在供应商选择阶段,对供应商进行全面资质评估,评估供应商的资金实力、生产能力、商业信誉等,确保选择实力雄厚、信誉良好的供应商；与重要供应商签订战略合作协议,确保其供货产能。与核心供应商建立长期合作关系,降低其供货中断风险；加强对供应商的全过程管理,实施供应商考核和动态评级,及时掌握供应商状况变化。加强对原材料市场走势的研判,提前确定采购时间节点,锁定较低价格；采用框架采购协议方式,与供应商约定未来一定期限内的采购价格；适当采用备选供应商策略,避免过度依赖单一供应商；加强成本控制和管理,提高资金使用效率,增加抵御原材料涨价的应对能力。制定科学合理的材料技术标准和检验标准,并纳入采购合同；加强对采购人员的培训,提高其专业知识素质；实行采购产品全过程质量把控,做好出厂、运输、检验各环节控制；建立质量信息反馈机制,及时跟踪产品质量问题,强化供应商质量管理。施工管理风险应对主要体现在对安全、质量、成本、工期等方面的把控。（1）针对施工安全风险应对。一是完善安全管理制度和责任制，设立专职安全管理部门和岗位，加强对施工过程中的各种安全风险因素的辨识与评价工作。二是对施工人员进行充分的安全培训和教育，增强其安全意识和规范操作的能力。三是优化施工组织设计，采用先进的施工技术和设备，消除作业中的安全隐患。四是加强个人防护，为作业人员配备规范的劳保用品。五是制定各类事故的应急预案，并定期组织演练。发生事故后，要及时开展抢救和事故调查，总结经验教训。（2）针对施工质量风险应对。首先，建立完善的质量保证体系，组建独立的质量监督部门，加强对全过程的质量把控，开展质量执法检查，确保制度落实。其次，加强对施工人员的培训教育，增强其质量意识和技能，并建立严格的考核机制，通过奖惩措施强化质量责任。再次，在材料采购环节严格把关，确保原材料质量符合要求和标准。同时，对施工设备实施定期检测和维护，保证设备处于最佳工作状态。另外，对关键工序和重要部位开展专项质量管控。最后，积极采用新技术、新工艺、新设备等手段提升质量水平。（3）针对施工成本增加风险应对。从开工前和施工过程两个阶段采取针对性措施。开工前，要对人工、机械和材料成本进行管控，合理选用施工队伍，采用新技术、工艺和材料提效率，缩短设备使用周期并做好保养，按需采购材料并严格质量检验。施工过程中，合理安排人员进退场和工作来控制人工成本，建立设备保养制度控制机械成本，编制预算和定额来控制材料消耗，妥善堆放材料减少搬运。此外，还要优化施工方案，进一步提高效率节约成本，并建立预警机制，及时发现问题并反馈整改。（4）针对施工工期延误风险。一是不断优化施工组织设计，提高机械化施工水平，管理和技术人员跟进现场，及时解决问题，严格质量控制，杜绝返工现象。二是做好各施工阶段的协调配合，确保人员、设备、材料按计划提前到位。三是采用先进的施工技术、工艺和设备，实施流水作业，保证作业连续、均衡、有序。四是采取经济激励措施，如给予施工人员提前完工奖励、支付赶工费用等。五是建立预警机制，及早发现可能导致工期延误的风险因素，并及时采取应对措施。在项目运营阶段，需要明确运营内容和定位，借助专业的运营管理机构，提供专业化的运营服务，提升商业性项目的运营效率及运营品质，使产业引入的资源能够充分发挥效益。1、以纯以产开发为主的模式：以二级开发为主，建设标准化或定制化的物业，以租赁出售或合资等形式经营。如联东U谷。以联东集团为例，专注园区产业运营、服务中小制造企业，以产业综合体和总部基地为主，涵盖独栋办公、研发中试、标准厂房等产品形态，其产品小而精，更多为中小企业量身定制，具有较高的实用性。主要盈利模式：物业租售（物业以独栋办公为主）+增值服务（设有专业化的服务平台以提供增值服务和配套服务），其中以物业租售收益为主，物业租售收益可达65%。此外，物业租售模式，一般是“6+2+2”(60%出售、20%出租、20%合作经营）标准或“4+3+3”(40%出售、30%出租、30%合作经营）标准。2、以产业平台为特色的模式：除了一二级开发外，更多为政府提供以产业规划，服务与导入方面的服务。以华夏幸福为例，其充分发挥产业平台的优势，整合各方产业资源，对接地方政府，除了一二级开发外，更为政府提供以产业规划、服务与导入方面的服务。通过一系列的操作，从前期开发及后续运营的方面收益均等获得，成功把短期的一次性房地产开发转变成长期且可持续的园区运营。其主要盈利模式：一是通过垫付园区前期开发、基础设施建设费，获得政府10%～15%的利息收入；二是园区招商引资返还收入，即园区新增固定资产投资额或新增财政收入的45%；三是园区配套地产开发收入；四是园区土地升值收益。3、以专业服务为特色的模式：除了一二级开发外，提供更完善的规划招商、物业、增值等专业服务。如亿达公司。以亿达中国为例，将园区开发和运营职能剥离，进而更专注以招商运营、物业管理、增值服务等轻资产运营的专业服务模式。4、以产业投资为特色的模式：除了一二级开发外，更多增加园区内的企业进行入股与投资的业务模式。以张江高科为例，大力推动产业投资，重点实现天使、VC、PE到产业并购的全投资链布局。针对不同企业在不同时期的融资需求，公司以直接投资、参股基金投资、管理基金投资等多种方式精准投资，并通过与武岳峰基金、金浦基金、经纬资本、源星资本等合作，实施从天使、VC、PE到产业并购的全投资链布局。通过“投资一批、股改一批、上市一批、退出一批、储备一批”，形成了产业投资的良性滚动循环。5、以金融退出机制为特色的模式：打造产业群，在追求传统地产性收益之外，逐步实现资产证券化，如ABS/REITS等多种模式。以金地商置为例，它是集地产综合开发和资产管理平台为一体，专业从事商业中心综合体、产业园镇、精品住宅、长租公寓、星级酒店等多元物业的开发销售、投资管理和服务运营的开发商。金地商置于2016年收购上海8号桥文创园区项目。收购后一年多时间运营管理后,金地商置联合嘉实资本和稳盛投资,以8号桥项目未来租金收入为支持,在2017年11月发行4.2亿元ABS产品,提前变现未来3.5年租金,通过金融手段快速回笼资金。实现我国第一单文创园区的产业地产证券化。